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大众公用:业绩符合预期 股权投资项目是未来两年看点

发布时间:2008-03-30    研究机构:国金证券

2007年公司实现销售收入2590.21百万元,同比增长9.64%;实现归属于母公司所有者的净利润250.10百万元,同比增长134.40%;对应EPS 为0.201元,基本符合我们之前0.195元的业绩预测;2007年公司分配预案为每10股送1股红股,资本公积转增1股。

我们预测公司2008-2010年EPS 分别为0.272元、0.346元和0.471元,同比增速分别为35.28%、27.32%和36.31%。

公司主营业务燃气供应未来发展平稳,增速有限。

公司控股20.76%的子公司大众交通,其主营出租车、租赁车和地产业务未来稳定发展,我们预计大众交通2008-2010年分别向母公司贡献投资收益101.92百万元、124百万元和137.50百万元。

我们看好公司用燃气、交通业务现金流来进行金融投资的发展战略,我们认为公司未来主要增长来自其目前在股权投资领域的布局;扣除大众交通投资收益贡献,我们预计2008-2010年公司投资收益为439.35百万元、500百万元和620百万元。

我们维持对大众公用(600635)未来发展路径的判断:市政公用投资作为稳定成长的现金牛,在市政公用投资现金流的支持下对金融领域进行投资,图谋更大的发展、获取更高的回报。

在这一发展路径下,我们看好创业板推出后,公司参股20%的深圳创投对公司投资收益的贡献,我们预计2008-2010年深圳创投对公司贡献投资收益分别为1亿元、1.5亿元和2亿元。

我们维持19.98-23.48元的目标价不变,重申买入建议。

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