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海通证券公用事业行业数据周报

发布时间:2017-05-22    研究机构:海通证券

周观点:4月用电量平稳增长,燃气分销收益率或限于6%

4月用电量平稳增长。1-4月,全社会用电量19309亿千瓦时,同比增长6.7%,较去年同期回升3.8pct。4月当月,全社会用电量约4847亿千瓦时,同比增长6.0%,增速同比回升4.11pct。电力需求稳定增长,且火电业绩见底,建议关注:大唐发电(大唐集团旗下,存在整合预期)。以及相对稳定的水电:长江电力(水电龙头,股息率高达5.1%)。

燃气分销收益率或限于6%。据彭博称发改委或将下游天然气分销资产回报率限制在6%水平,预期调整在今年第三季度。根据我们统计,超过一半燃气公司2016年回报率低于6%,若考虑接驳,更多公司回报率将处于6%以下,未来受调整影响的公司有限。但由于6%回报率限制适用于管道利用率60%水平,管道利用水平较低的公司有可能被划入调整之列。建议关注:大众公用(600635)(长三角燃气龙头,IPO加速增加创投业绩弹性)、深圳燃气(燃气销量增长稳定,LNG接收站预计三季度投产)、派思股份(大股东收购国外小型燃气轮机公司,掌握分布式天然气最稀缺资源)。

环保一季报同比改善。整体来看,环保17年一季度营收和归母净利增速均大幅高于16年一季度及16年全年,海通环保板块63家公司,17年一季度营收增速中位数为35.47%(16年一季度为10.10%,全年为23.91%),归母净利增速为24.29%(16年一季度为13.68%,全年为17.30%)。子版块净利增速排序依次为监测、节能、水务、固废、大气。建议关注业绩稳定的龙头白马:碧水源(水治理膜设备龙头)、启迪桑德(综合环境服务商龙头)、东江环保(危废处理龙头)。

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